ミドル〜レイター
成長期・拡大期の未上場企業を扱う記事
「黒字を出し続けているのに、なぜ「詰んでいる」会社があるのか？」
【スタートアップの罠】「ピボット」と「撤退」を混同した会社は、なぜ静かに死ぬのか
黒字化しても会社が終わることがある——プロダクトの生存と投資回収の成功は別の問いだからだ。「存在意義が代替された」ケースと「競合に負けた」ケースの違い、ファンドの残存期間という見えない制約、賢い人間ほど撤退が遅れる理由を解剖する。
「評価額が高いことは、本当に「順調」の証拠と言えるのか？」
【スタートアップの罠】資金調達に成功した瞬間から、罠が始まっていた。「Valuationが高い＝順調」という幻想がスタートアップを静かに殺す理由
時価総額40億〜100億円の間に存在する「EXITの谷」とは何か。IPOにもM&Aにも詰む中途半端なValuationの罠と、出口戦略の逆算設計を読み解く。
「業績は悪くないのに、なぜ海外投資家は見向きもしないのか？」
【スタートアップの罠】海外機関投資家が「買える」会社と「買えない」会社の違い、わかりますか？
上場して業績も悪くないのに海外機関投資家から連絡が来ないのはなぜか。ポジションサイズと流動性の制約から「買える条件」を逆算する。
「知らずに交渉すると、数千万円単位で損をする税制とは？」
【スタートアップの罠】「税制の25%」を知らずに交渉するスタートアップは、無意識に損をしている
事業会社がスタートアップに出資すると、投資額の25%が所得控除される「オープンイノベーション促進税制」。累計700億円規模が利用されるこの制度を、バリュエーション交渉の武器としてどう数字に変換するかを解剖する。
「売上も採用も伸びているのに、なぜ組織は静かに壊れるのか？」
【スタートアップの罠】組織という名の「時限爆弾」——業務委託から正社員化を急いだ会社が、なぜ静かに壊れていくのか
売上は伸び採用も進んでいるのに、意思決定だけが遅くなる「にぎやかな廃墟」。業務委託依存が生む「文化の負債」、HR1名体制での急拡大が招く「採用の過熱冷却失敗」、CEOが属人的な営業マシンになった組織が詰まる構造を解剖する。
「投資家は、赤字の会社の何を見て大金を出すのか？」
【スタートアップの罠】「なぜ赤字の会社に、何百億円も投資されるのか」——ベンチャーキャピタルの論理を知ったら、お金の見え方が変わった
投資家は「今の赤字」ではなく「未来のキャッシュフロー」を買っている。DPI（実際に戻った現金）とTVPI（含み益込みの評価額）という2つの物差しと、IPOまでの期間が10〜12年に延びた今「全部売るか全部持つか」から「一部だけ売る」ハイブリッド戦略への転換を解剖する。
「0円でも100円でもなく、なぜ「1円」で会社は売られるのか？」
【スタートアップの罠】「会社はなぜ、1円で売られるのか」——「死に金」と「生きたお金」を見分ける、経営判断の本質
1円での会社売却は失敗の証明ではない。0円だと税務上「贈与」になるため1円という対価が必要になる構造と、「広告を止めた瞬間に売上がゼロになる」偽のPMFの見分け方、リクルート・メルカリが実践する「撤退を評価する文化」を解剖する。