財務構造・資本政策
B/S・資本政策から企業の財務戦略の意図を読み解く力が身につく
「その営業利益45%増、剥がしてみると実力は何%なのか？」
花王2026年Q1決算分析｜営業利益「45%増」の正体——115億円の土地が語る、老舗の本当の恐れ
花王の第1四半期営業利益は前年比45.3%増の449億円。だがその大半は115億円の土地売却益によるもので、実力ベースの増益はわずか25億円。日用品事業が積み上げた55億円の稼ぐ力を化学品事業の45億円減益がほぼ相殺する構造と、その裏にある「AIに選ばれる」という老舗の恐れを数字で解剖する。
「稼いだ現金より多い配当。その原資は、どこから来るのか？」
日本オラクルFY26決算分析｜過去最高益の会社が、なぜ「手元現金より多い」1,100億円を配るのか
売上高2,850億円・営業利益897億円・純利益635億円と過去最高を更新した日本オラクル。しかし配当総額は純利益の1.7倍にあたる1,100億円、手元現金849億円を上回る。総資産の6割を占める「関係会社短期貸付金2,120億円」の正体と、稼いだ現金がどこへ流れているかを数字で解剖する。
「各事業は黒字なのに、なぜ会社全体は赤字になるのか？」
パソナ FY2026通期決算分析｜事業は黒字、本社が赤字。「1,370億円の使い道」を数字で解剖する
2年連続営業赤字のパソナだが、事業セグメント単体では約135億円の黒字。本社コスト146億円が飲み込む構造と、赤字下でも75円配当を続ける原資を読む。
「5期連続赤字だった会社が、上場直前だけ黒字になれた理由とは？」
エブリー（デリッシュキッチン）IPO分析｜9期連続赤字の会社が、上場直前に黒字化した「本当の理由」
5期連続赤字だったエブリーが上場直前に黒字転換。広告費抑制と人員据え置きの裏にある構造と、黒字化直後に届いた契約終了通知を読み解く。
「自己資本比率15.8%の「借金だらけ」の会社に、大企業が出資する理由とは？」
アイ・グリッド・ソリューションズ、自己資本比率15.8%で上場に挑む「借金だらけのGX優等生」の正体
自己資本比率15.8%、有利子負債は総資産の65.7%。「危ない会社」に見える数字の裏で、伊藤忠商事・関西電力を株主に持ち増収増益・黒字転換を果たした「GXプラットフォーマー」の正体を、コンサル会社が21年かけた変身の軌跡から解剖する。
「通期予想の42%を、たった3ヶ月で稼ぐ。このペースは順調なのか？」
「子供服の要塞」は、なぜ不況でも揺れないのか。西松屋チェーン FY2027 Q1 決算解剖｜売上545億円の「地味な怪物」の正体
営業利益率9.8%、自己資本比率61%、有利子負債ほぼゼロ、現金716億円。「安売りの子供服チェーン」の実態は、ロードサイド立地で構造的低コストを実現した財務の要塞だった。通期予想の42%をQ1だけで達成した違和感の正体を解剖する。
「配車アプリの利用率は、まだ26%しかないって本当？」
「タクシーアプリ」で片付けるな——GO IPO分析｜46億円の利益改善を生んだ収益構造と、誰も言わない二大株主リスク
5期連続赤字から一転、前期比46億円の経常利益改善。アプリ配車利用率はいまだ26%で「市場の余白」が巨大に残る一方、Waymoとの自動運転提携が示す次の一手と、日本交通25.7%・DeNA25.7%という二大株主構造のリスクを解剖する。
「「堅実」という評価の裏で、この会社は何を犠牲にしたのか？」
「堅実」の正体を暴く——株式会社システムエグゼ IPO決算書 徹底解読
28年間生き残ったSIerの秘密は「一次請け比率9割」という業界異例の直接取引構造。自己資本比率70%・現金30億円という財務健全性の裏で、2025年3月期の経常利益が20%減った理由とROE低下の意味を数字で解剖する。
「無借金の名古屋企業に、隠れた「城」があるって本当？」
株式会社ソフトテックス | 名古屋の42年企業が東証に上場しようとしている。この会社、実は「超優良企業」の条件をほぼ全部満たしています。
自己資本比率63%・外部負債依存率0.2%とほぼ無借金経営、手元現金9億6千万円（売上の27%）という名古屋の老舗IT企業。医療ITサービスという「隠れた城」の構造と、今期営業利益が前年同期比40%減となった「先行投資」の中身を解剖する。